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出乎意料，沒有驚喜

美國議息結果，沒有驚喜也沒有失望，一如預料現在不加息也沒明確時間表，要注意大部分數據都相對強勁，這也是美聯儲6月有可能加息的原因，持倉者風險意識要提高，怕有一天公佈的數據突然強勁，對市場造成震蕩就走避不及。S&P在2077的位置又反彈上去，我之前預計底位是2050，又一次看得到觸不到，難為我這個等著在2060附近位置入市的有心人再一次的望門輕歎。歐洲方面，歐盟一直強調有第二方案應對希臘問題，看來希臘留不留在歐元區也不再是問題。德國DAX從高位12370附近回調至11450附近，我看底部應該在11000附近，短期支撐位在11380，如果大家相信超人的投資眼光，現在投資歐洲在中線角度應該會有不錯的回報。香港方面，左右做人難的格局，祖國要破頂，美股要回調，香港是背靠祖國但貨幣政策又要跟著美國走，真的是不知該往上漲還是往下調才好， 個人還是維持先回吐再上升的格局，恒生指數第一個支持位在27200。說回中國市場，之前大膽假設五一假期會因為官方PMI跌穿50而減息，可是官方指數出奇地是50.1，減息期望又要延後，但大家要記著一點，匯豐PMI比較著眼中小企，而官方數據則偏向大企業。星期一看到和訊財經上轉載的一篇文章，標題是國內16家上市銀行個人信貸趨緊，年利率最高近17%，內容指出很多國有大銀行把個人信貸利率上浮30%到50%不等，有股份制銀行更高至12%或甚至更高的年利率。隨著收緊個人信貸，意味著下一步收緊的可能是房貸和商業貸，這樣的話，企業的資金鏈又要再面臨一次重大考驗。

 

至於今期主題內房股新城發展( 1030 )，在國內投資界的評價甚高，給與小萬科 + 小萬達的外號；眾所周知，萬科以住宅銷售速度和市場觸覺敏銳見稱，而萬達則以商業樓盤品質和設計規劃出名；憑藉新城發展能被冠以小萬科 + 小萬達的稱號，可以肯定這家民企必定擁有快速複製別人成功經驗，然後創造出屬於自己模式的能力，而這能力正正源於企業管理層的執行力和對市場的洞察力。據網上查得數據顯示，集團預計至17年共建設40家商場，落成的有15家，加上預期商業用地儲蓄以每年大約10塊的新增速度，5至7年內便可以躋身商業地產一線企業，從已落成商場看，客戶回饋十分正面。將來一個擁有數百萬平方物業，年租金數以十億的新城王國呼之欲出。另外集團擬重組旗下江蘇新城地產Ｂ股（900950）來換取江蘇新城發行Ａ股，這樣B轉A後，對集團整體估值會提升不少 ( 停牌前做價0.496人民幣，市盈率0.68，市值7.9 億人民幣 )，按國內一般能接受的市盈率13倍計算，在賬面上的貢獻將會是非常驚人，如果B轉A成功的話，目標價見2.0至2.2之間是輕而易舉的事情。

至於風險方面，上面提到集團擁有優秀的管理層，如何留住管理人才便成為關鍵，另外旗下江蘇新城地產B股轉A股的最終方案還沒落實也是一個不可預計的風險，加上國內房地產最近交投疏落，強如萬科的業績也不太理想，這些都成為投資這股票的隱憂。

 

講完內房下星期換換口味，談談零售股謝瑞麟 ( 0417 )