不戰而屈人之兵 呢個星期最多精彩新聞緊係索老爺同阿爺口水大戰。被譽為索老最後一仗，很多人都不希望索老贏，但個人希望看到索老打漂亮一仗。索老揚言做空亞洲貨幣，阿爺第一時間話做空人民幣必定失敗(好似人地無話沽人仔喎!可惜官方出完口術人仔同股仔都腳軟)，到底係此地無銀定強棒出擊，好快有結果。黑田行長睇落就損人不利己，竟然建議阿爺實施外管，咁就唔怕資金流出，匯率唔使頂又保住外儲實力(日本紙一直想貶值幫出口，阿爺外管後熱錢實湧去日本，損人兼害己，唔通係索老做空左日元？)。實施外管首先會影響入籃，其次係外界對人仔信心崩潰；雖然效果立竿見影，有效穩住資金流失同保住外儲，阿爺要面，唔會用呢招，用行政手段收緊結匯就有可能，其中官方對NRA(非居民帳戶)的態度明顯改變可能就係開始(之前踢爆地下錢莊用NRA送錢出國)。另一點係深圳好多銀行都收緊地產中介買樓貸款，深圳去年樓價平均升幅5成，唔通銀行都聞到味？據統計數據，一年內到期企業外債約1萬億美元，債券和利率市場化加上外匯掉期直接成為空軍籌碼；假設成個流程係咁，商品價格急跌，糧食危機做成輸入性通脹，拋空債券同貨幣，利息抽高，斷供潮出現，房價跳水，銀行壞賬急升，最後自然不攻自破。老美呢次唔加息，會後聲明亦無話會放慢加息速度市場，將之前班評論員估三月都唔加息，可能今年只象徵式加１到２次D預期落空；之前耶阿姨話今年加息4次，以佢穩健作風斷唔會亂吹，數據在佢手，又要證明利率政策正確，加息無可厚非，要記住美聯儲唔會理其他國家死活(當初QE就係)，只對自己政府負責。委內瑞拉成為老美加息效應下新一名犧牲者，今年將有100億外債到期，違約已成必然事實，之前傳過賣島俾阿爺填數(500億美元)，但雙方照樣否認，咁樣阿爺條數咪凍過水，睇落唯有錢債石油償。歐洲基本平穩，只差難民問題點收科。香港就平穩等反彈，始終覺得今年低位未出，反正小心農曆年期間亞洲匯市城門失火，香港被殃及池魚。聯匯不破，唔係香港底有幾厚，係聯匯可以幫阿爺鎖定空間同風險吸收美匯。 呢個星期隻康寧醫院2120有D特別，集團96年開始從溫州起家，主打精神專科連鎖醫院，地區包括北京，深圳，成都，杭州等多個地方，當中自營和管理的醫院數目差不多，無明顯偏重任何一項業務。最近3年集團雖然將床位總數從1090增加至2210張，使用率仍然維持在95%，真係生意唔憂做。按14年業績計數，集團在整個精神科醫療市場市佔率只有1%，按收入計就排第2，淨計私家精神病院就有5.8%，目前重係國內私家精神病院最大僱主。國內比較出名的精神科醫院都係公立醫院，床位供不應求，政策上更傾向支持私家醫院行業發展同允許私家醫院收取較高收費。統計數據顯示，未來幾年國內私家精神科醫療市場將以接近每年22%增長。要留意係私家醫院無論在認可度，人手同醫保報銷方面都明顯比公立醫院弱。現價40元附近，一年目標價55元。 下星期講隻銀泰商業1833

項莊募劍，意在沛公 新年測市，仍然覺得會港股因新興市場走資潮先落一轉，然後再受惠國內熱錢流出，聯匯同低估值吸引資金流入，但中資股分分鐘贏粒糖輸間廠。講下大圍，近年大家將焦點放在祖國，先睇一堆唔靚仔數據，最近五個季度祖國資本外流約5200億，籠統概念係剛好抵消左2011年開始流入的全部外資(單去年第二季就撤走1420億)；舊年上半年貿易盈餘2600億的同時出現外匯儲備下降(奇怪!)，更難明係阿爺手上美債創14年5月以來最高(官方數字約1.3萬億)，原因係祖家通過歐洲結算中心減持美債，賬面數就瞞天過海。除夕前央行注資國開行480億同進出口銀行450億，更加驗證外儲緊張呢個猜想。從彭博數據顯示，資金正高速離開中國而且量越來越大，速度亦越來越快；加上新的外匯現鈔管理條文將在2月1日開始實施(機構兌外匯現鈔已在上星期收緊)，今年人仔匯率大波動同外管越收越緊已成定局，保守估計兌美元兩年內有機會重上8算。匯金公司公佈將手頭D貨轉左俾全資子公司(匯金資管)，意味退市行動已經各就各位，隨時一觸即發。大話怕計數，1月份阿爺解禁規模7000億(可能唔止)，再加其他因素，A股今年無運行，2600點咪話無可能。伊朗呢頭話對外唔用美金結算，阿拉伯迫於無奈黐翻老美趕伊朗大使走，北極熊唔表態就點都要搵翻個水泡頂住。預期歐洲在老美第二次加息後開始見底，因為歐元未貶夠又唔確定老美加息步伐快唔快，個市唔會放膽升。除夕前另一驚喜，美聯儲從市場逆回購5000億(唔通阿爺撐人仔沽D美金去晒老美度？)，加完息無耐又抽水，老美明顯想進一步抽升市場利率，咁樣好快就再有一隻貨幣爆呔，確保資金流入美元資產預期。 輪到今期主角奧思集團1161，集團主要業務分別係銷售美容產品同經營美容院(包括美容院，SPA，醫學美容中心)；業務覆蓋中國，香港，澳門，新加坡同台灣。先從殼股方向睇，業務單一簡單，容易重組同注入新業務；公司市值5億唔夠，而家隨便一個主板殼都最少6億(重要係可遇不可求)；派息率接近100%，證明無資金壓力(買左唔怕要供乜供物)，但亦顯示管理層無打算有動作，實行唔做唔錯；長期細成交一般都係貨源歸邊(無成交搵邊個炒，無散戶坐貨係好事)。如果從股票本身出發，業績一般但維持(成本控制有改善)，多少同管理層保守作風有關；業務地區分散，某程度上分攤左人民幣匯兌風險對業績影響；美容行業向來都同其他消費行業不同，較少受週期(季節，款式，產品等)影響；國內高端美容行業開始進入高增長期，公司從現有基礎去開拓業務難度唔大，加上國內消費模式同香港唔同，公司的美容相關項目預收款有3億多，對業績起到一定的支持作用。從殼股去評估目標價大約係0.9左右，單從個股本身，目標價0.75；按現在股價0.6可以先嘗試買入，最理想買入價在0.5附近。 下星期講隻百麗國際1880

乾坤大挪移，反轉再反轉 恒指週一回調，大家都話阿爺累街坊；有玩期貨就發現上星期五期權新開倉位在21800，只要守到自然22800大家見，若果受唔住就再見21000，技術上造個雙底(好似)；但係我可以講，守唔住就20400甚至更低。點知曇花一現218XX就調頭，表面睇應該唔在跌，但要小心，人地成手權唔平倉等輸錢，無理由呀!奉勸各位，小心D好。老美玩油價比我估中，真係辣著左油皇，沙特話唔減產，皇子話大把水，大家累鬥累，你壓油價咩，我就係都唔減產，睇你老美d頁岩氣公司點做生意，等住執笠，呢舖好睇過大戲，唔知邊個認衰仔先，不過玩財技同經濟，我點都信老美多D。大家注意一點，皇子投資遍天下，隨時班資回朝，咁新興市場就大災難，但仍然維持先前預測，港股受惠聯匯同加息。老美加息無耐就先後搞低左阿根廷同阿塞拜疆，個個話下個唔係俄羅斯就係巴西，我話輪到哈薩克斯坦就真，點解？近年只要邊個國家同祖國行埋少少，老美即時有動作；如果呢次成功做低左小哈，咁之前簽落幾百億訂單，乜鬼一帶一路，亞投行未出頭先捱棍，老美一哥地位又坐穩D。祖國市場1月期指好倉底，小心頂到1月初就散水(結算日第三個星期五)，鬼叫每到年尾都水緊，重有之前救市唔俾持股5%以上D股東沽貨個限期界滿(1月8日)，已經有6間上市公司股東話左一定會沽貨，重有十幾間未出聲明(執輸行遲慘過敗家喎)。阿爺新年大禮再送新產品吸水大海綿一塊，個名好威水咁叫戰略新興版(難聽D講就係新三板，創業板，中小板都唔夠班上D公司)，加上明年開始註冊制，又鼓勵發企業債，收緊P2P(民間最熱愛投資只一)，咁吸水法散戶點都有一瓣中，所謂生意淡薄，不如炒貨。歐洲市場近年尾無乜特別，反正老美加息展開，利率不確定性掃除，基礎因素穩健，值得在2016年重點關注。 今期主角現代牙科3600，集團業務專注生產三大類假牙產品，固定假牙，活動假牙和其他口腔器材(包括矯型器材，護口膠和其他)；客戶包括牙科醫生，診所，醫院，經銷商和其他渠道；在中國擁有21個銷售點，而海外就有29間服務中心。兩個主要生產基地在深圳南山，第三個在北京，另有一個專供法國和印度生產器材的基地在安塔那那利佛。集團在歐洲，美國和澳洲共擁有5個自家品牌，中國和香港則各自有一個品牌；收入來源大部份來自歐洲，澳洲和中國，相信強美元有望在匯率上提升適當盈利。存貨周轉率能造到16天左右的可接受水平，超過50%的毛利率，整體可以講係有憧憬空間；可惜純利率只有約10%和接近70%的負債比率，最慘不忍睹就係中期成績表顯示股東應佔溢利出現20%倒退，初步估算超過30倍PE，現價不宜沾手，投資者可以考慮在3元附近買入，   下星期講隻奧思集團1161