不戰而屈人之兵 呢個星期最多精彩新聞緊係索老爺同阿爺口水大戰。被譽為索老最後一仗，很多人都不希望索老贏，但個人希望看到索老打漂亮一仗。索老揚言做空亞洲貨幣，阿爺第一時間話做空人民幣必定失敗(好似人地無話沽人仔喎!可惜官方出完口術人仔同股仔都腳軟)，到底係此地無銀定強棒出擊，好快有結果。黑田行長睇落就損人不利己，竟然建議阿爺實施外管，咁就唔怕資金流出，匯率唔使頂又保住外儲實力(日本紙一直想貶值幫出口，阿爺外管後熱錢實湧去日本，損人兼害己，唔通係索老做空左日元？)。實施外管首先會影響入籃，其次係外界對人仔信心崩潰；雖然效果立竿見影，有效穩住資金流失同保住外儲，阿爺要面，唔會用呢招，用行政手段收緊結匯就有可能，其中官方對NRA(非居民帳戶)的態度明顯改變可能就係開始(之前踢爆地下錢莊用NRA送錢出國)。另一點係深圳好多銀行都收緊地產中介買樓貸款，深圳去年樓價平均升幅5成，唔通銀行都聞到味？據統計數據，一年內到期企業外債約1萬億美元，債券和利率市場化加上外匯掉期直接成為空軍籌碼；假設成個流程係咁，商品價格急跌，糧食危機做成輸入性通脹，拋空債券同貨幣，利息抽高，斷供潮出現，房價跳水，銀行壞賬急升，最後自然不攻自破。老美呢次唔加息，會後聲明亦無話會放慢加息速度市場，將之前班評論員估三月都唔加息，可能今年只象徵式加１到２次D預期落空；之前耶阿姨話今年加息4次，以佢穩健作風斷唔會亂吹，數據在佢手，又要證明利率政策正確，加息無可厚非，要記住美聯儲唔會理其他國家死活(當初QE就係)，只對自己政府負責。委內瑞拉成為老美加息效應下新一名犧牲者，今年將有100億外債到期，違約已成必然事實，之前傳過賣島俾阿爺填數(500億美元)，但雙方照樣否認，咁樣阿爺條數咪凍過水，睇落唯有錢債石油償。歐洲基本平穩，只差難民問題點收科。香港就平穩等反彈，始終覺得今年低位未出，反正小心農曆年期間亞洲匯市城門失火，香港被殃及池魚。聯匯不破，唔係香港底有幾厚，係聯匯可以幫阿爺鎖定空間同風險吸收美匯。 呢個星期隻康寧醫院2120有D特別，集團96年開始從溫州起家，主打精神專科連鎖醫院，地區包括北京，深圳，成都，杭州等多個地方，當中自營和管理的醫院數目差不多，無明顯偏重任何一項業務。最近3年集團雖然將床位總數從1090增加至2210張，使用率仍然維持在95%，真係生意唔憂做。按14年業績計數，集團在整個精神科醫療市場市佔率只有1%，按收入計就排第2，淨計私家精神病院就有5.8%，目前重係國內私家精神病院最大僱主。國內比較出名的精神科醫院都係公立醫院，床位供不應求，政策上更傾向支持私家醫院行業發展同允許私家醫院收取較高收費。統計數據顯示，未來幾年國內私家精神科醫療市場將以接近每年22%增長。要留意係私家醫院無論在認可度，人手同醫保報銷方面都明顯比公立醫院弱。現價40元附近，一年目標價55元。 下星期講隻銀泰商業1833

項莊募劍，意在沛公 新年測市，仍然覺得會港股因新興市場走資潮先落一轉，然後再受惠國內熱錢流出，聯匯同低估值吸引資金流入，但中資股分分鐘贏粒糖輸間廠。講下大圍，近年大家將焦點放在祖國，先睇一堆唔靚仔數據，最近五個季度祖國資本外流約5200億，籠統概念係剛好抵消左2011年開始流入的全部外資(單去年第二季就撤走1420億)；舊年上半年貿易盈餘2600億的同時出現外匯儲備下降(奇怪!)，更難明係阿爺手上美債創14年5月以來最高(官方數字約1.3萬億)，原因係祖家通過歐洲結算中心減持美債，賬面數就瞞天過海。除夕前央行注資國開行480億同進出口銀行450億，更加驗證外儲緊張呢個猜想。從彭博數據顯示，資金正高速離開中國而且量越來越大，速度亦越來越快；加上新的外匯現鈔管理條文將在2月1日開始實施(機構兌外匯現鈔已在上星期收緊)，今年人仔匯率大波動同外管越收越緊已成定局，保守估計兌美元兩年內有機會重上8算。匯金公司公佈將手頭D貨轉左俾全資子公司(匯金資管)，意味退市行動已經各就各位，隨時一觸即發。大話怕計數，1月份阿爺解禁規模7000億(可能唔止)，再加其他因素，A股今年無運行，2600點咪話無可能。伊朗呢頭話對外唔用美金結算，阿拉伯迫於無奈黐翻老美趕伊朗大使走，北極熊唔表態就點都要搵翻個水泡頂住。預期歐洲在老美第二次加息後開始見底，因為歐元未貶夠又唔確定老美加息步伐快唔快，個市唔會放膽升。除夕前另一驚喜，美聯儲從市場逆回購5000億(唔通阿爺撐人仔沽D美金去晒老美度？)，加完息無耐又抽水，老美明顯想進一步抽升市場利率，咁樣好快就再有一隻貨幣爆呔，確保資金流入美元資產預期。 輪到今期主角奧思集團1161，集團主要業務分別係銷售美容產品同經營美容院(包括美容院，SPA，醫學美容中心)；業務覆蓋中國，香港，澳門，新加坡同台灣。先從殼股方向睇，業務單一簡單，容易重組同注入新業務；公司市值5億唔夠，而家隨便一個主板殼都最少6億(重要係可遇不可求)；派息率接近100%，證明無資金壓力(買左唔怕要供乜供物)，但亦顯示管理層無打算有動作，實行唔做唔錯；長期細成交一般都係貨源歸邊(無成交搵邊個炒，無散戶坐貨係好事)。如果從股票本身出發，業績一般但維持(成本控制有改善)，多少同管理層保守作風有關；業務地區分散，某程度上分攤左人民幣匯兌風險對業績影響；美容行業向來都同其他消費行業不同，較少受週期(季節，款式，產品等)影響；國內高端美容行業開始進入高增長期，公司從現有基礎去開拓業務難度唔大，加上國內消費模式同香港唔同，公司的美容相關項目預收款有3億多，對業績起到一定的支持作用。從殼股去評估目標價大約係0.9左右，單從個股本身，目標價0.75；按現在股價0.6可以先嘗試買入，最理想買入價在0.5附近。 下星期講隻百麗國際1880

乾坤大挪移，反轉再反轉 恒指週一回調，大家都話阿爺累街坊；有玩期貨就發現上星期五期權新開倉位在21800，只要守到自然22800大家見，若果受唔住就再見21000，技術上造個雙底(好似)；但係我可以講，守唔住就20400甚至更低。點知曇花一現218XX就調頭，表面睇應該唔在跌，但要小心，人地成手權唔平倉等輸錢，無理由呀!奉勸各位，小心D好。老美玩油價比我估中，真係辣著左油皇，沙特話唔減產，皇子話大把水，大家累鬥累，你壓油價咩，我就係都唔減產，睇你老美d頁岩氣公司點做生意，等住執笠，呢舖好睇過大戲，唔知邊個認衰仔先，不過玩財技同經濟，我點都信老美多D。大家注意一點，皇子投資遍天下，隨時班資回朝，咁新興市場就大災難，但仍然維持先前預測，港股受惠聯匯同加息。老美加息無耐就先後搞低左阿根廷同阿塞拜疆，個個話下個唔係俄羅斯就係巴西，我話輪到哈薩克斯坦就真，點解？近年只要邊個國家同祖國行埋少少，老美即時有動作；如果呢次成功做低左小哈，咁之前簽落幾百億訂單，乜鬼一帶一路，亞投行未出頭先捱棍，老美一哥地位又坐穩D。祖國市場1月期指好倉底，小心頂到1月初就散水(結算日第三個星期五)，鬼叫每到年尾都水緊，重有之前救市唔俾持股5%以上D股東沽貨個限期界滿(1月8日)，已經有6間上市公司股東話左一定會沽貨，重有十幾間未出聲明(執輸行遲慘過敗家喎)。阿爺新年大禮再送新產品吸水大海綿一塊，個名好威水咁叫戰略新興版(難聽D講就係新三板，創業板，中小板都唔夠班上D公司)，加上明年開始註冊制，又鼓勵發企業債，收緊P2P(民間最熱愛投資只一)，咁吸水法散戶點都有一瓣中，所謂生意淡薄，不如炒貨。歐洲市場近年尾無乜特別，反正老美加息展開，利率不確定性掃除，基礎因素穩健，值得在2016年重點關注。 今期主角現代牙科3600，集團業務專注生產三大類假牙產品，固定假牙，活動假牙和其他口腔器材(包括矯型器材，護口膠和其他)；客戶包括牙科醫生，診所，醫院，經銷商和其他渠道；在中國擁有21個銷售點，而海外就有29間服務中心。兩個主要生產基地在深圳南山，第三個在北京，另有一個專供法國和印度生產器材的基地在安塔那那利佛。集團在歐洲，美國和澳洲共擁有5個自家品牌，中國和香港則各自有一個品牌；收入來源大部份來自歐洲，澳洲和中國，相信強美元有望在匯率上提升適當盈利。存貨周轉率能造到16天左右的可接受水平，超過50%的毛利率，整體可以講係有憧憬空間；可惜純利率只有約10%和接近70%的負債比率，最慘不忍睹就係中期成績表顯示股東應佔溢利出現20%倒退，初步估算超過30倍PE，現價不宜沾手，投資者可以考慮在3元附近買入，   下星期講隻奧思集團1161

息魔重現，風聲鶴淚 杜指上週五大跌，恒指ADR唔郁，週一開市果然硬淨，大市應該短期見底。恒指從21000點唔使幾日就彈到21800，中間回少少又企翻上去，應該沽壓好快就消化晒，然後就衝22800。從港股近期表現更加證實之前判斷老美加息對港股是利好不是利空的說法；明年多個大行睇淡港股行情，個人初步估計恒指明年高位有望上試24300(深港通開通帶來刺激作用已計算在內)，要再高就真係要時勢做英雄了。老美就大跌震倉，原因各說各話(好多人話老美經濟本來就唔掂，加息實死)，我就覺得最關鍵係議息前太多資金流入美元資產相關衍生品，講難聽D就係老美自己咁辛苦托起個市，點會俾外人輕易賺錢；重有阿根廷貨幣暴跌引起恐慌，大家都以現金為王，反正杜指高位橫行，先減倉無壞；陰謀論出發，這是從側面去打擊中國經濟，阿根廷當天除了宣佈放開外匯管制，還有一條比較少人留意的新聞，就係阿根廷政府將手中等值31億美元人民幣和祖國央行兌翻美元救國(當年同祖國簽訂總額等值110億美元貨幣互換協議)，證明了兩點，中國外匯儲備被動地減少(部分抵消了人仔入SDR支持匯價的利好)，緊急關頭都係美元可靠，如果唔係人地都唔會換翻美元，如果情況再發酵，除左呢31億重有其他跟尾。杜指大跌但17000點期權開重倉，關鍵支持位只要不破， 18000點自然很快到(之前18000倉位一D都無少)。老美同時解開除實施左四十幾年原油出口禁令，擺明唔妥俄羅斯，分分鐘城門失火，殃及池魚，拖埋中東落水。阿爺個市無乜特別，寶萬大戰已經唔係一時三刻能決定勝負，散戶只有隔岸觀火，靜待結果。股指期貨結算後大市成交增多，但大手開好倉欠奉，重有個幾月過年，炒少兩轉疊埋心水放假好過。 今期主題遠東發展35，集團主要從事物業投資，包括酒店，住宅和停車場。按照最近業績報告顯示，截至九月三十日為止，期內收益下跌35%但毛利只跌27%，證明管理層在成本控制方面有下苦功。旗下資產主要係自有物業，以成本減折舊方式入帳不能反映真正價值，造成估值偏低，若進行重估入賬，粗略估計資產總值會超過200億，按發行股數攤分後每股資產淨值約10元(按現時入賬方式 ，每股資產淨值約4.6元)。集團在十月中用較市值有折讓價錢私有帝盛酒店，將集團總資產值增至約235億，相當於攤分後每股淨資產值超過11元。自月初開始集團多次增持股份，證明管理層對公司有信心；假設明年資產大幅減值30%(可能性十分低)，PB回升至0.5左右，股價應該值3.8元，按現價算有約四成空間，可以投機性買入。 下星期講隻現代牙科3600

山窮水盡疑無路，柳暗花明又一村？ 香港星期三升到你唔信，無厘頭重上20000點，你話香港有好消息咩，又好似無(阿爺就有個似是而非的理由)；勉強算係港交所業績創新高，但拆開條數睇就發現單第四季計已經倒退差不多三成半，今年開局環境重差，而家追入想財息兼收就要小心。小心大市仍然會chok死人，國指7000點同恒指18200附近期權淡倉唔肯走，唔通大戶呢轉都要輸錢？預期下個禮拜二應該會見真章。恒指短線阻力位在20080，國指短期阻力位在8440附近。 祖國魚缸越升越有，原因有幾個：兩會，降準，沈陽免首期買樓(雖然好快就澄清話考慮中未實行，但俾市場解讀成政府會用行政手段不惜一切救樓市)，提高Margin額(食砒霜毒老鼠，咁樣加槓桿，容乜易又翻版舊年六月)，其實市場興奮主要因為星期二晚一個傳聞，話說新主席講註冊制不適合中國，短期內不會推出，第二日D散戶就傻左咁買貨，個市就係咁升到癲；咁就解釋左點解水泥，鋼鐵，房地產同券商版塊領跑，好可惜禮拜三晚主席就話無講過，咁朝早買左貨D散戶咪做左羊牯？市場基本上就無曬信心坐貨，個個都短線投機，一個傳聞就可以大升大跌，禮拜三呢個美麗的誤會又唔知可以頂幾耐。官方口講資本外流唔嚴重，但係外管局已經停止發放QDII新額度，即係QDII2都唔知幾時先出世；跨國資產管理公司有QDLP牌，但外管局又唔放額度，咁有同無都無乜分別。穆迪下調中國評級展望到負面，雖然國債評級重維持Aa3，但企業肯定受到連帶影響，發美元債要捱貴息，無法子就只好借人仔，央媽要印銀紙，匯率就好難守得住，睇落空軍有望贏番一仗。敘利亞停火，難民潮應該可以緩和，歐洲情況轉為穩定向好。老美D數據就時好時壞，搞到三月加唔加到息都重估估下，睇落唔會加，但係最近歐洲，美國股市都大幅反彈，連阿爺都抬起頭做人，耶阿姨要加你都吹佢唔漲。杜指近期阻力位將在17100附近。 呢期隻主角鱷魚恤122，公司主要從事成衣銷售同製造，重有物業投資。股齡有番咁上下D股民都會有印象，都唔記得傳過幾多次賣盤都無影的股票(有D似隻米蘭站)。呢次點解會講佢係因為一月尾時候公司發過通告，具體內容就係可能賣盤，不過呢次同以往唔同，潛在買家要先俾3000萬誠意金，如果只係買賣雙方傾唔掂數賣唔成就唔使回水；若果係因為盡職調查有問題或者過唔到交易所先可以回水，睇落買家好似志在必得咁樣，加埋零售同地產市道又唔好，林公子難得有人咁夠誠意開價，早賣早賺。點解會咁吸引，簡單計條數，每股淨資產值1.65，加上主版殼價大約5億，粗略估計每股都值2.30，物業估值打個折頭再加少少溢價，收購價點都值2.0，現價1.50唔到，加上4月5日就有結果，應該實食無黐牙，衰D講人地蝕3000萬買唔成，我地散戶蝕少少都抵啦。 下星期講隻近期創新高的安全貨倉

冰火兩重天，反彈在望 美國議息前席，大眾期待加息前走鬼情況並無出現；一如預期恒指期貨21000，國指就弱到險守9000，好彩更低位置無開新倉，反而之前22800期權無減倉，反彈目標應該在22900附近。由於快到假期，加上復星系只要有少少好消息出就可以借勢挾淡倉，預計大市會急升了事。同樣美股點都跌唔落，杜指重倉位18000點，睇下係唔係加息效應引導熱錢推高美股。老美議息前席歐洲無出現資金流出而大跌情況(之前歐元量寬不及預期引起下跌只係大家嫌歐元貶得唔夠)，證明之前睇法正確(美國加息做成歐元相對貶值，有效幫助歐元區出口帶動經濟增長)。祖國新聞又係一大堆，外匯儲備11月比10月少左3100幾億(M2反而同比升13%)，擺明走資嚴重左，情況再惡化落去就可能大幅增加銀行壞賬比率。另外人民幣匯率指數的推出，明顯針對人民幣與美元那種隱性掛鉤關係(官方一直無講同美元有掛鉤，但事實有目共睹)，現在直接與13種貨幣掛鉤，很有可能出現明升實貶的現象(因為指數升可能只係其他貨幣貶得比人仔更多)，最大可能係想在老美加息後不知不覺中讓人仔快速而大幅度的一貶到位來阻止資金流走，同時又不會讓人覺得匯率波動(一入SDR就走樣)。另一個問題係貨幣貶值對房價的負面影響，先看數據，過去十年投入房地產的資金增速平均在每年20-30%之間，今年直至11月同比增長1.3%(考慮到房價上升因素，實際可能係負增長)；新開工面積出現負增長，待售(空置)面積增加超過16%，連樓花在內的庫存面積差不多39億平方米，去化週期超過4年，終於明白點解要去庫存(熱錢流出加上貨幣貶值，預期房價下跌可能性轉大，庫存更難去)。房價跌，銀行體系容易受衝擊，繼股市泡沫後，房地產泡沫的風險正逐步提高，2016將是關鍵一年。 今期標題永盛新材料3608，公司今年4月和先臨三維（國內新三板掛牌公司，股票號碼830978，市值24億）成立合資公司從事PLA和ABS等各種3D打印材料，整合上下游產業鏈。從研發到生產以至銷售。合資公司註冊資本1000萬，永盛新材料出資600萬。先臨三維專注3D成像技術的研發和相關產品的生產和銷售，但3D列印的耗材需要外購；永盛新材料則主要從事化纖產品的開發，生產和銷售。由於3D耗材和化纖產品在開發方面存在某程度上的相通性。永盛新材料主導3D耗材開發，從而衍生出一個新的產業鏈，而先臨方面就解決耗材供應和產品研發的壓力，在業務架構上做到互補雙贏的局面。另外新開發的3D耗材亦已經投產，主要以PLA為基礎，加入碳纖維形成新的碳纖維增強複合材料；下一步將會研發採用納米技術和加入石墨烯的增強複合材料。永盛市值約5億半，有大量現金在手又股權夠集中，若果石墨烯相關產業受市場熱捧，公司又可以轉型成功的話，第一目標價可達1.80。 下星期講隻遠東發展35

寒天飲雪水，點滴在心頭 恒指繼續尋底，一如所料22400不是支持位，希望大盤在呢篇文見街時能夠在21200點附近徘徊喘定，但我就睇淡好多，可能在20600才是近期支持位；如果大家有印象，幾個月前馬公子減持企鵝，當時我就話個市差不多見頂(原因請查閱之前文章)；上星期馬公子又出手，加上江湖傳聞有投行開盤企鵝accumulator，唔識睇市都要信投行唔做蝕本生意呢條金科玉律，咁個市肯定無運行。國指期權剛9600貼價做倉，破位落就9200先會搵到支持。祖國剛公佈外匯儲備下跌872億比預期多，估計最大原因係官方在市場拋售美元支撐人民幣匯價(唔係點入SDR)，入完籃就有目共睹，人民幣匯價創近三個月新低；假設下月公佈數據回升，大家心照不宣。出口連續5個月出現負增長，大跌眼鏡低於預期，實體經濟弱過藥煲，咁樣房地產去庫存又搵邊個接貨。歐洲市場由於加大量寬預期落空，歐股因為無新水即時大落，相反歐元就因為唔印銀紙彈左上去。油價一浪低過一浪，明顯重創產油國家，油皇水多，大不了從外國撤部份資金班師回朝(可能又有一輪新興市場走資潮)，但俄羅斯經濟就雪上加霜，越窮越見鬼，為左刺激油價(經濟)，唔排除同土耳其講手。地緣風險升溫，最後都係益左美元資產。老美就等耶倫阿姨正式宣佈加息，雖然之前都算吹左風，但市場點都想知道加幾多。如果會後聲明態度積極(確實明年隨後加息時間表)，恐怕美股會先回調17300再上試頂位；假若係見步行步(加完唔知幾時再加第二次)，美股恐怕回都唔回就級級上，杜指隨時明年第二季創歷史新高。 今期點題合生元1112，講股之前先講講國內民眾對公司印象，國內企業海外貼牌生產，老闆化工行業出身，唔專業又扮鬼佬(好似幾負面)；加上網傳公司內部鬥爭，有員工更爆料話銷售數據做假，質量有問題和給醫院回扣等等，雖然未經證實但權力鬥爭明顯，萬一隨便一件俾人證實必然股價跳水。至於股票本質，國家政策的開放，陸續增加的自貿區數目造成平衡進口貨物競爭，直接打擊核心業務；自三鹿事件後，國人始終恢復不了對國內奶粉品牌的信心，對品牌產生負面效應；公司經營策略轉向家庭營養品市場，意圖走雅培路線，但品牌定位和班底實力存在疑問。雖然之前的海外併購能對研發和市場定位有幫助，可惜偏高的作價和集團的高負債讓我對公司的前途有所保留。據之前媒體報導，為了提升消費，實現內需帶動經濟，政府一直在考慮收緊海外代購，甚至可能有政策出台採取某程度的打壓。不太喜歡派息加上今年業績預計大倒退，還有未來兩年集團有一批CB到期，個人並不看好，建議現價拋售，合理價為8.0。 下星期講隻永盛新材料3608

虛勝實，不足勝有餘 恒指上完23000撻落黎，上期稿變左遲來的忠告；如果呢篇稿見街時又守唔住22400，大家有貨就要小心。提醒大家期權重倉位22200同22400call，put就21400；至於啤啤熊重倉位就已經一命嗚呼，牛牛就在21500附近，大家應該知道個市會點行。阿爺個市自從11月初大成交抽高然後橫行縮量派貨，每次都係踢高就回，資金明顯計數離場(人民幣入SDR都唔睇好？)，但大戶12月期指開好倉底，睇下出乜招數抽上去(開倉位置在3580附近)。利空消息一大堆，我就只講三個最大影響的，一個係救市國家隊26個成員一查就6位，一般都係越查越多人落水，大家為左表示清白(消滅罪證)，沽有問題D貨好正常；第二係證監會叫停券商融資類收益互換業務，簡單D講就係清理完場外配資後，輪到領正牌D券商，新一輪沽貨潮又好快再出現(借A股春節前例跌乘機抽水)，個市過完呢波就可以健康發展；第三個就係北極熊宣報將人民幣納入外匯儲備，間接支持左人民幣入SDR，隨即宣佈經濟制裁土耳其，利空原因係北極熊本身經濟低迷，明顯拉住阿爺呢個救生圈，咁就可以放心搞低土耳其，唔怕受歐美制裁，但阿爺就豬八戒照鏡，左右做人難。歐元在預期12月加碼放水情況下，兌美元創近期新低，估計加大量寬後有望反彈至一歐元兌1.08美元附近；巴黎恐襲後並無構成新一輪拋售潮，相信歐洲市場再大跌機會唔大，除非反恐全面開戰。美國就等16號宣佈加息，但剛過呢個禮拜D數據又唔多靚，唔會又玩空城計唔加息卦。香港有秋官效應，但我地大當家每次出行就A股跳水，可能形成另一心理效應。 1566華夏動漫今年三月上市，集團的主要收入來自與動漫衍生的多項業務，包括玩具和相關的增值服務，客戶群主要來自日本玩具公司，像世嘉和Tomy等等。集團在上海與日本世嘉開設Joypolis室內動漫遊樂園，項目一期虛擬體驗館今年已投入營運；項目二期將在年底開業，全面開放後，估計入場人數全年在100萬人次左右，收入約達2億元；加上電影投資和製作，音樂動漫演唱會，手機應用等多媒體動漫娛樂，業務範圍較其他的同類型公司要闊很多。重點提一下集團運用虛擬實境技術打造的動漫偶像紫嫣(類似日本的初音未來)頗受歡迎，從之前深圳舉辦全中國第一個紫嫣·Violet動漫偶像3D演唱會大獲好評，高達900元的票價錄得進場觀眾人數7000多人，600多萬元人民幣的票房收益。其實VR技術早在60年代就具有雛型，90年代試圖商業化又未嘗甜頭，自去年3月Facebook以20億美元收購Oculus牽起VR概念序幕開始，Google，微軟和Sony這些巨頭都先後重金投入VR的應用研發，連帶具VR概念的股都雞犬升天，1566就係其中一隻。看好原因還有市場一直傳聞騰訊有意入股和進身MSCI指數成份股；風險就係PE手頭股份已過禁售期和9至12元係蟹貨重災區，建議在6.3買入，目標價9元。 下星期講隻合生元1112

已是懸崖百丈冰，難有花枝俏 呢個星期個個都講反恐，A股重啟IPO，我就講下其他。波羅的海指數同美匯一個近期低位，一個就破100，話經濟好搵你信。週初睇到篇關於馬雲的訪問，內容大意話未來幾年中國經濟靠內需帶動絕對無問題，論點以我睇就似為自己多，點解？佢話單睇雙十一就咁好生意，國內消費力有幾勁大家有目共睹(咪住，舊年已經俾人質疑退貨率奇高，個個怕手慢買唔到，有你無你買左先，反正取消唔收錢，今年我身邊就有朋友買左四件最後全部取消，加上有D客因質量問題退貨，咁真正賣左有幾多？)；又話國人消費模式已經改變，唔再似以前咁死慳死抵，一件衫著幾年，近年已經向西方睇齊，接受預先消費(呢點睇國內信用卡消費增加可以證實)，80後90後消費力就夠支撐中國經濟，帶動內需(人地西方國家福利好，退休同病都唔怕，大陸好似呢兩瓣就差少少，重有係呢班人都去左消費，D樓邊個買？)，講到大陸無電商就經濟無望咁。其他消息重有截至10月底，單月四大行存款流失4474億，貸款額6年來首次負增長；中證監取消券商自營股票淨買入限制(唔係話4500點先沽咩)；住房公積金管理單位可發行住房公積金個人貸款支持證券，近似我地MBS(目的究竟係將銀行風險轉移定係增加流動性俾人借錢買樓救樓市？)；國內銀行開始有估唔足價情況，樓市泡沫應該燒到埋身。總結一下，我仍然看淡未來3個月的A股和國內經濟走勢；前輩黎Sir重話人民幣入左SDR後唔貶值就走翻日本條舊路，通縮可期。講到咁差但大家睇定先好沽，事關阿爺12月期指係好倉底，所以點解呢幾日跌唔落。香港就挾兩日無貨賣，維持原判，22400企唔穩再穿20000的話，我地21000點見，跌唔穿頂位俾盡22900(就怕阿爺頂住唔俾落)。歐美市場重點放在12月，一個收水一個放水，落實左大家好炒，一日唔落實，個信心都係差D。補充一點，土耳其打左北極熊架機落黎，小心借故大調整。 彩星集團635，第一個印象多數會想起隻忍者龜，答對左一半，隻龜係集團下面個仔彩星玩具所有，集團除左做玩具，重做埋物業投資，當中包括尖沙咀的彩星集團大廈，屯門彩星工業大廈和麥當奴道半山樓25個單位(要注意該類型單位2011年成交價係2000萬，25個就盛惠5億)。計完磚頭就計下隻龜，2014年純利4.9億，阿媽佔一半，又袋2.45億，明年隻龜有戲上，應該會衝一轉。至於其他物業管理和餐飲業務，對整體盈利貢獻輕微，可以不理。具體講完就同大家計條師奶數，個仔市值22億，淨值約11億(按每股淨值0.89計)，阿媽就市值20億，淨值約61億(按每股淨值27.8計)，61億減22億得翻39億，攤薄每股淨值約17.6，股價折讓近一半，公司負債低，同時每月租金亦為集團提供穩定現金流；根據港交所紀錄，集團在11月先後5次在8.8回購，在6月時大股東持股量超過45%，估計連自己人總持股量已經超過6成，手頭現金又充足(派息率超低)；估計大股東快有動作，最大可能係Leverage buyout。現價8.9，投機性買入，目標價13；要注意呢類型股份如果3個月內無料到就唔好等，費事失左其他機會。   下星期講隻1566華夏動漫

郁郁花都，中有碧血 剛剛呢個星期五可能係近幾十年黎最愁雲慘霧的星期五，簡直係散戶惡夢；法國恐襲事件(成手貨班散戶當時真係想死都黎唔切)，A股加融資保證金(好彩話23號先實行，唔係星期一又齊齊走貨，遍地屍骸)，姚剛下馬(傳聞係勾結外敵惡意做空)，雙十一電商銷售破紀錄(咁樣做900幾億，D實體店咪食蕉!)。香港個市就真係狂風暴雨，兩日唔見成千點；星期二下晝個市又彈唔起，期指臨收市急插過百點，22000開左新倉，如果企唔穩22400，咁我就在21000點附近等各位，祝大家好運。阿爺個市就睇落好平穩，大漲小回，打死唔落咁款；但20號左右有10間公司ipo公佈招股書，真係錢從那裡來；D屋仔庫存又高到領導人都關注，連地產中介都開口話明年一線城市最多10%增長，計埋資金同機會成本，我就唔買樓啦；cut margin搞到少左新錢入市，連週六傳人民幣月尾入SDR實食無黐牙都只係升左一日，咁個市邊有理由升。姚剛已經係一人之下，萬人之上，相信唔會再有更高層官員下台，算是長期利好。南韓大規模示威要求朴大姐落台，朝鮮就乘機抽水話要試射導彈；安倍多謝都黎唔切，點解？歐洲出事，亞洲d熱錢肯定搵yen做避險，咁安倍三支箭就應聲而斷，金仔搞事棍，地緣政治風險升溫，熱錢去左美元，yen能夠得以維持貶值，日本經濟先有機會復甦。法國出事，烽煙四起，打仗勞民傷財，戰事也只會是長久戰，對經濟疲弱的歐洲絕對不是好事。站在客觀角度睇，之前擔心難民潮對歐盟做成無法估計的經濟負擔，而家開始有歐盟成員國以安全為理由拒絕接受難民，相信陸續有其他成員國加入拒收行列(暫時放低呢個包袱)；歐盟國家出兵打擊ISIS，錢從那裡來？加大量寬係唯一出路，歐央行肯定送聖誕禮物，大家即管睇下會唔會。老美加息越吹越似，但歐洲戰線無可能少左佢呢個世界一哥，又加息又打仗應該頂唔住，估計老美會企後面打鑼打鼓，推法國佬去衝；加息？為左公信力點都年尾加一次卦(除非呢兩個月D數據神奇地大幅度轉差)。 至於科通芯城400，集團主要經營IC和其他電子元器件的電商交易平台和線上線下銷售業務；透過利用互聯網連思維建成供應商和採購商之間的供應鏈生態，主要針對企業型客戶。好多人認為電商平台市場差不多俾A字頭公司壟斷，其他公司能有作為，但科通芯城有一隻可能會生鑽石蛋的鵝，就是旗下的硬蛋平台。平台主攻業務就係兩年前有不少人睇好的物聯網；可惜經過兩年的發展，物聯網雖然在技術，思維和應用上都有了很大改進，但始終不成氣候。在過去幾個月時間，硬蛋平台上的項目已經由4,000多個增至8,600個，fans人數更達400多萬；現階段在亞太地區已完成香港和韓國市場的初步發展藍圖；集團又與百度簽訂戰略合作關係，重點擴展覆蓋軟體輸出和雲服務解決方案，有望成為全球物聯網創新的標竿；加上前微軟亞洲研究院副院長李世鵬出任集團CTO，除在北京開設體驗館外，集團亦在香港、美國、義大利等多個地方成立團隊，致力開拓海外市場。業務發展還在萌芽階段，但隨著市場的成熟，硬蛋極有可能以幾何倍數的增長為集團提供可觀的利潤。假設明年硬蛋能有兩倍的增長，可接受PE約在30倍，預期目標價為21；要注意風險係物聯網的概念和應用在未來一年能不能有突破性發展；還有是硬蛋平台上的項目和fans總數能不能保持強勁增長。 下星期講隻彩星集團635