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熊市還未完結，散戶仍需忍耐

呢個猴年好熱鬧，重未開始金同志就除夕放衛星，搞到日韓呱呱叫；阿爺出奇大反應，又譴責又交涉(呢次燒到埋身唔出聲都唔得)，但表態唔想經濟制裁朝鮮(話怕有難民潮湧入中國，咁都得？)週一只要有盤開D市場都腳軟，都未話有乜進一步行動就反晒肚，好似跌過左籠；話口未完南韓向朝鮮隻船開火驅趕，個市要反彈真係想都唔好想。上星期提過金價可能短期見底反彈，果然在金同志除夕表演影響下應聲彈起(唔通又有人事先知道)。而家最尷尬就係韓日只要一裝老美套防禦系統，就隨時有可能擦槍走火，唔裝又怕唔安全，萬一出事散戶又要捱沽(家陣都搵錢至上，打仗肯定唔會)。美國最近數據靚仔，除左非農數據出乎意料差左，其他數據都支持三月加息，但會後聲明同非農都傾向鴿派，唔支持短期加息；睇大盤就好似頂唔住，加息後無段好睇，越落越有，關鍵在美匯指數破唔到頂，100都企唔穩，升值預期唔夠，D錢又點會急住去買貨，但小心係老美個局，等美匯空倉夠多，一劑挾爆淡倉，用補倉盤推高美匯，引發資金回流扯高股市(呢兩日外匯市場美元匯價好似沽唔落)。特朗普在黨內初選剛下一城，如果最終俾佢坐正，阿爺明年呢個對手都好難搞。德國財長話德國可以在15-16年度會完全消滅赤字，默師奶掌政10年功不可沒，雖然難民問題引起國民不滿，但德國無默師奶就無今日，相信國民重會想佢連任，繼續呢種好日子。歐洲銀行股價屢試新低，德意志銀行創金融海嘯後新低，瑞士信貸銀行跌落24年新低，投資歐洲市場睇怕都係遠離金融類股票好D，由於整體經濟復甦(起碼最壞時間已過)，零售和服務類股份可以優先考慮。香港年初一就出大事，但好奇怪，國內媒體對呢件事報導得好低調(唔通怕影響過年氣氛？)。上星期先話左期權個位做得好低，點諗都諗唔到會咁淡，點知內憂外患(朝鮮加上旺角事件)一齊到，大家扣好安全帶坐翻轉過山車，18300守唔住就17200見，國指關鍵位7300。阿爺過年放假無突特別。

呢期輪到隻嘉里建設683，集團擁有三大業務版塊，包括物業銷售，出租同物流(已分拆嘉里物流636上市)。關於物流業務對集團利潤的貢獻可以忽略，因為波羅的海指數一直低完在低，幾時蝕本幾時穩定都唔知；租金收入將會係集團賣點之一，對比SOHO中國優勝地方在於擁有酒店業務，但大部份都在國內，同樣要面對經濟下行，人民幣貶值的不利因素。最近財報顯示租金收入有低雙位數增長；物業銷售方面錄得倒退，金額同毛利都高雙位數下跌；加上集團每年淨利息支出接近10億，派息率唔高同時國內經濟開始加速下行，集團更要面對相當高匯兌風險，包括美元轉強後造成美元和港元的債務利息支出增加，主營業務收入的減少，重有房地產市場下跌預期，雖然現時每股資產值約56港元，綜合各個不利條件後，每股合理值應該在20左右，在14元附近可以考慮買入。

下星期講隻和美醫療1509